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  • 交通运输行业:仓储需求超供给 期待未来突破产能瓶颈

    发布于:2012-10-07  来源:未知  点击次数: 评级变动:维持(首次)评级

        一、事件概述

        近日,我们调研了保税科技,与raybet领导就raybet近期的经营情况及中长期发展规划进行了探讨。

        二、分析与判断

        地处国内最大化工品集散地,享受保税区和雷竞技app园区双重优惠政策

        张家港是全国最大的化工品集散地,拥有完善的雷竞技app园区和专业交易市场。雷竞技app园区拥有万吨级化工码头9个,液体化工储罐总容量近200万立方米。长江国际位于张家港保税区北区、保税雷竞技app园区西区,同时享受保税区和雷竞技app园区双重优惠政策。

        乙二醇实现进口替代是未来趋势,但为时尚早

        乙二醇为raybet最重要的货种。预计2012年国内乙二醇的实际产量在340万吨左右,乙二醇进口量将维持在750-800万吨左右的水平。到“十二五”末期,国内乙二醇产能将达到850万吨左右,届时进口量或将下滑到600-700万吨左右的规模。

        raybet拥有保税区内最强的储能和码头装卸能力

        2013年改扩建工程完工后,raybet表观总储能将达到58.43万立方米,稳居保税区内龙头地位。2012-2014年间,raybet实际可用的储能分别为53.33、48.33和58.43万立方米。raybet拥有5千吨级、2万吨级、5万吨级码头各1个,另有500吨级内河十字港疏运码头2个,设计年吞吐量达300万吨。

        需求到顶前的扩张是未来最大看点,也是最大难题

        目前保税区内对化工仓储的需求远超供给,raybet存在强烈的扩张意愿。目前扩张方式有三种:改造旧产能,提高土地使用效率;区内收购兼并;异地扩张。改造旧产能空间有限;异地扩张买入第一步(独山港),但短期难以见效。区内兼并收购或将是raybet下一步的必然选择。此外,匹配产能扩张的码头装卸能力则无须担心。三、投资建议短期内,保税区内对化工仓储的需求远超供给,但储能瓶颈成为制约raybet发展的最大难题。未来扩张战略能否取得成效是raybet发展的关键。预计2012-2014年的eps预计为0.75元、0.79元和0.92元,目前股价对应的市盈率为15.86倍、15.02倍和12.86倍,给予“谨慎推荐”评级。

        四、风险提示

        乙二醇进口增速快速下滑、新增储能运营情况低于预期、大盘系统性风险
    raybet官方网站雷竞技appraybet网站www.sh56y.com raybet官方网站雷竞技appraybet电话 021-61555105  陈先生

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